歐洲新創市場數據與潛力落差：待啟動的成長動能
歐洲的創業生態系在近年來雖有不少亮點，但同時也被「市場碎片化」和「資本流動受限」等結構性障礙所擋住。本文以 2025 年最新報告與實證資料為基礎，探討歐洲創業市場的當前落差、投資趨勢及未來成長動能。
1. 市場碎片化——創業成長的最大瓶頸
2000 年以後，歐盟不斷推動「單一市場」的構想，卻始終無法徹底打破跨境的語言、文化與法規壁壘。根據工業時報的報導，2015 年歐盟消費的所有數位服務中，只有 4% 跨越國界，顯示跨境數位交易仍極為分散。(工業時報)
對於中小型創業公司而言，碎片化市場意味著：
- 擴大客戶基礎的成本大幅提升——需要在每個國家建立本地化團隊、符合不同稅制與數據保護規範。
- 規模經濟難以實現——即使產品優秀，也難以透過統一採購或共同營銷達到規模效益。
- 投資者信心受挫——投資回報預期被「分散風險」削弱，導致風險投資（VC）資金偏向美中市場。
歐盟委員會自 2010 年起已多次提出整合數位市場的政策，然而實際效果有限。市場碎片化已成為歐洲創業難以突破的結構性劣勢。
2. 投資趨勢：美國創投逐漸看好歐洲
儘管市場結構性挑戰依舊，2020‑2021 年美國創投對歐洲的投資額已翻倍，達 830 億美元。這一現象表明，美國投資機構已開始認識到歐洲市場的長期潛力，並試圖透過設立本地辦公室（如紅杉資本於 2021 年在倫敦開設辦公室）來減少跨境投資的不確定性。 (工業時報)
投資者的進一步介入可望：
- 提供創業公司所需的資本以突破初期成長瓶頸。
- 帶來管理與營運模式的國際化經驗，協助歐洲企業快速擴張。
- 創造跨境合作的契機，進一步打破市場碎片化。
3. 資本市場碎片化：單一交易所的迫切需求
歐洲資本市場的碎片化同樣是限制創業企業融資的重要因素。德國總理費里德里希·梅爾茨提倡建立「單一歐洲證券交易所」，以解決目前各國市場分割造成的投資阻力。 (Forecastock)
與美國相比，歐洲股市的總市值僅為美國的四分之一，且流動性較低。美國證券交易所以較輕的監管負擔吸引企業赴美上市，提供更高估值與更廣泛的投資者基礎。歐洲若不加速資本市場一體化，將持續失去企業、人才與創新資金。
單一交易所的實現不僅能提升資本流動效率，更能在以下方面發揮關鍵作用：
- 降低上市成本，減輕中小企業的財務壓力。
- 促進跨國投資，提升企業的國際競爭力。
- 提升市場透明度，增強投資者信心。
4. 政策與監管：從金融穩定到成長需求的轉變
歐盟在金融危機後推動銀行聯盟，但對監管機構的權力轉移仍存在顧慮。雖然金融穩定是必要的，但過度保守的監管已不再能滿足成長型企業的需求。
為了平衡風險與創新，歐盟需要：
- 簡化監管程序，降低創業公司進入市場的門檻。
- 引入靈活的資本要求，鼓勵銀行提供更多信貸。
- 建立跨境監管協調機制，減少國家間的監管衝突。
5. 潛在成長動能：數位化、AI、綠色科技
雖然結構性障礙仍在，但歐洲在以下領域具備顯著成長潛力：
- 數位化與雲端服務：隨著 5G 與雲端基礎設施的普及，歐洲企業可透過數位轉型提升效率，創造新商業模式。
- 人工智慧（AI）：歐盟在 AI 研發與倫理規範方面具備先進技術與政策框架，能吸引全球 AI 產業投資。
- 綠色科技與可持續發展：歐盟對碳中和、能源轉型的承諾為新能源、電動車、生物技術等領域提供政策與資金支持。
這些領域的成熟將進一步促使創業公司突破市場碎片化，擴大跨境營運，並吸引更多國際投資。
結論：破碎的市場需要「平台化」與「一體化」的雙重推動
歐洲創業市場的落差主要源於市場與資本市場的碎片化。儘管美國創投的進入與歐盟政策的調整已顯示出復甦的曙光，但要真正釋放創業潛能，仍須從以下兩個層面同步推進：
- **市場平台化**：建立跨境數位交易平台、推動單一市場標準化，降低語言與法規壁壘。
- **資本市場一體化**：實現單一歐洲證券交易所，簡化上市程序，提升資本流動性。
透過政策協調、監管改革與投資者參與的共同努力，歐洲創業生態系可在未來數年內迎來突破式成長，真正成為全球創新競爭的新引擎。
參考資料與原文來源
- 🔗 原文來源: 為何歐洲養不出Google？創新落差背後的結構性困境 – 工商時報
- 🔗 原文來源: 歐洲資本市場改革進退兩難！與美股規模差距加劇、產業競爭力亟待 …
- 🔗 原文來源: 2025下半年市場展望：全球市場多元發展，掌握策略配置契機 | 玉山投信
- 🔗 原文來源: EY 2025 年歐洲投資吸引力調查報告（PDF）
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